By Brazil Stock Guide – A Natura Cosméticos (NATU3) aprovou um novo plano de opções de ações no mesmo momento em que promove uma troca no comando da companhia, trazendo Alessandro Carlucci de volta ao cargo de CEO mais de uma década depois de sua primeira passagem pela função.
Carlucci substituirá João Paulo Ferreira, que deixará o cargo em 30 de setembro após dez anos à frente da empresa. O executivo, que comandou a Natura entre 2005 e 2014, assume em 1º de outubro. Fábio Barbosa, por sua vez, retorna à presidência do conselho de administração.
A mudança de comando ocorre em meio a uma ampla reorganização da Natura, que vem simplificando sua estrutura após um longo ciclo de expansão internacional. A companhia vendeu a Aesop, a The Body Shop e grande parte de suas operações internacionais da Avon, reduziu sua presença global e passou a concentrar a estratégia principalmente na América Latina.
A reorganização também trouxe um novo acionista relevante. Um fundo gerido pela Advent International adquiriu 8% da Natura, ou 109,97 milhões de ações. Após atingir o piso de 8%, a Advent ganhou o direito de indicar dois integrantes do conselho; Juan Pablo Zucchini e Rafael Patury Carneiro Leão foram os nomes indicados.
É nesse novo desenho societário e de gestão que surge uma mudança relevante na política de incentivos. Em 27 de agosto, os acionistas aprovaram um novo Programa de Outorga de Opções de Compra ou Subscrição de Ações. No dia seguinte, o conselho aprovou seu primeiro plano, permitindo a concessão de opções correspondentes a até 51,14 milhões de ações, dentro do limite de 4,5% do capital social previsto pelo programa.
A decisão marca uma inflexão em relação ao que a própria Natura havia informado anteriormente para 2026. No Formulário de Referência, a companhia dizia que não havia previsão de outorga de opções no ano. O documento também registra que nenhuma opção foi outorgada em 2025, 2024, 2023 ou 2022.
Isso não significa que a Natura tenha passado quatro anos sem remuneração baseada em ações. A companhia continuou concedendo outros instrumentos de incentivo, principalmente ações restritas, performance shares e programas de coinvestimento. Em 2026, por exemplo, executivos e membros do conselho receberam pouco mais de 1,1 milhão de ações dentro dos programas então vigentes. O que não vinha ocorrendo eram novas outorgas de stock options.
O novo plano tem duas modalidades. Na chamada Outorga 1, o preço de exercício foi fixado em R$ 8,26 por ação, com 25% das opções amadurecendo em cada ano entre o segundo e o quinto aniversário da concessão. Na Outorga 2, o preço de exercício sobe para R$ 14,04, equivalente a 1,7 vez o preço-base, e o vesting é concentrado no longo prazo: 50% no quarto ano e os outros 50% no quinto.
Com NATU3 negociada nesta segunda-feira a R$ 9,05, a primeira tranche está atualmente R$ 0,79 acima do preço de exercício, enquanto a segunda exigiria uma valorização de cerca de 55% da ação para atingir o strike de R$ 14,04. Isso não significa, porém, que os executivos já tenham recebido esse ganho: as opções dependem do vesting e precisam ser exercidas mediante pagamento em dinheiro pelo participante.
O tamanho efetivo do pacote permanece desconhecido. A Natura não divulgou quantas das 51,14 milhões de opções já foram concedidas, como elas foram divididas entre as duas modalidades nem quanto foi atribuído a Carlucci ou aos demais executivos. A lista de participantes e as respectivas outorgas foi mantida sob confidencialidade pela companhia.
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