By Brazil Stock Guide – Os preços do minério de ferro avançaram nas últimas semanas, mas os fundamentos do mercado chinês permanecem frágeis, com demanda por aço ainda enfraquecida, produção contida e estoques elevados nos portos, segundo relatório da XP divulgado nesta semana.
O minério acumulou alta de cerca de 7% desde agosto, movimento apoiado pela recomposição de estoques antes dos feriados chineses, pelo aumento dos custos de frete e pela reversão de posições que favoreciam carvão metalúrgico em relação ao minério. A XP, porém, avalia que a melhora recente dos preços não reflete um aperto estrutural do mercado.
A demanda aparente de aço na China caiu 3% em agosto na comparação anual, embora tenha melhorado frente à queda de 6% registrada em julho. A produção também permaneceu fraca: os dados da CISA apontaram recuo de 7% na produção de aço bruto, enquanto os números oficiais mostraram queda de 4%.
A produção de ferro-gusa também diminuiu, ao mesmo tempo em que os estoques de minério nos portos chineses permaneceram elevados, 19% acima do nível de um ano antes. As importações chinesas de minério cresceram 3% em agosto e ficaram praticamente estáveis em relação ao mês anterior.
As exportações de aço chinesas, por outro lado, continuaram funcionando como compensação para a demanda doméstica fraca. Os embarques cresceram 7% em agosto sobre o mesmo período do ano anterior, acelerando em relação à alta de 3% observada em julho.
O cenário é pressionado também pelo setor imobiliário chinês. A área vendida de imóveis caiu 13,4% em agosto na comparação anual, enquanto os novos projetos residenciais recuaram 27,8% em julho. A XP afirmou que a demanda doméstica continua fraca, apesar da resiliência das exportações chinesas.
Do lado da oferta, a expectativa é de aumento sazonal dos embarques marítimos nos próximos meses, o que tende a manter confortável a disponibilidade de minério. A XP também citou relatos de que a estatal China Mineral Resources Group pediu a algumas siderúrgicas que suspendessem temporariamente negociações de Pilbara Blend com a Rio Tinto, em meio às discussões contratuais.
Os custos logísticos, porém, oferecem algum suporte aos preços. O frete entre Tubarão, no Brasil, e Qingdao, na China, subiu cerca de 25% desde agosto, num ambiente de petróleo e carvão mais caros, reduzindo a competitividade de produtores marítimos de custo mais elevado.
No Brasil, as exportações de minério de ferro caíram 7% em agosto ante um ano antes. Os embarques por Ponta da Madeira recuaram 10%, enquanto Itaguaí teve queda de 11%. Tubarão ficou praticamente estável na comparação anual.
Apesar da recuperação recente dos preços, o relatório conclui que o mercado de minério permanece mais equilibrado do que apertado, com a fraqueza da demanda chinesa e a perspectiva de maior oferta limitando espaço para uma alta mais forte no curto prazo.
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