By Brazil Stock Guide — A Rumo (B3: RAIL3), maior operadora de ferrovias do Brasil, registrou lucro líquido de R$ 439 milhões no terceiro trimestre de 2026, crescimento de 5,6% em relação ao mesmo período do ano passado. O resultado, porém, veio acompanhado de uma deterioração das margens operacionais, queda do Ebitda ajustado e aumento de quase 20% na dívida líquida, em meio a uma reestruturação que já eliminou aproximadamente 570 posições próprias e terceirizadas.
O Ebitda ajustado somou R$ 2,22 bilhões, recuo de 4,2% na comparação anual, enquanto a margem caiu de 60,6% para 56,1%. A receita líquida avançou 3,5%, para R$ 3,95 bilhões, sustentada pelo crescimento dos volumes transportados, mas os custos dos serviços aumentaram 8,1%, superando o ritmo de expansão das receitas.
A diferença entre o desempenho operacional e o lucro contábil também aparece nos números ajustados. Excluídos os efeitos das provisões para perdas de ativos da Malha Sul, o lucro líquido ajustado caiu 17,4%, de R$ 733 milhões para R$ 605 milhões. A despesa com impairment da concessão recuou de R$ 317 milhões para R$ 166 milhões, contribuindo para a melhora do resultado contábil.
A pressão de custos foi particularmente relevante na Operação Norte, principal negócio da companhia. Embora o volume transportado tenha crescido 3,9%, o Ebitda ajustado da unidade permaneceu praticamente estável, em R$ 1,91 bilhão. Os custos fixos e as despesas administrativas aumentaram 19,7%, refletindo a entrada em operação do terminal da BR-070, maiores gastos com manutenção e despesas de reestruturação.
Corte de posições e mudança de estratégia
A Rumo informou ter reduzido aproximadamente 570 posições próprias e terceirizadas, principalmente em áreas administrativas e projetos de expansão. A reorganização gerou despesas extraordinárias de cerca de R$ 23 milhões com rescisões no trimestre.
A redução do quadro faz parte de uma mudança mais ampla na estratégia da companhia, que pretende substituir o ciclo de expansão acelerada dos últimos anos por uma gestão concentrada em produtividade, disciplina de capital e geração de caixa.
“Mais giro, não mais ativos”, afirmou a administração no relatório de resultados, ao resumir a nova orientação para os investimentos.
A companhia também iniciou a venda de ativos considerados não estratégicos, incluindo duas aeronaves corporativas, e uma revisão de despesas com instalações, tecnologia, viagens e consultorias. A expectativa é que essas iniciativas reduzam estruturalmente os gastos e permitam aumentar a utilização da infraestrutura ferroviária existente.
Os investimentos totalizaram R$ 1,30 bilhão no terceiro trimestre, queda de 11,6% em relação ao mesmo período de 2025. A Rumo sinalizou que pretende manter um ritmo menor de desembolsos nos próximos trimestres, priorizando projetos com retornos considerados adequados e preservando a segurança das operações.
Dívida líquida avança para R$ 17,8 bilhões
O endividamento continua sendo um dos principais desafios financeiros da companhia. A dívida líquida atingiu R$ 17,83 bilhões ao final de setembro, alta de 19,5% em um ano. A alavancagem, medida pela relação entre dívida líquida e Ebitda ajustado dos últimos 12 meses, aumentou de 1,9 vez para 2,2 vezes.
O resultado financeiro negativo cresceu 10,6%, para R$ 926 milhões. A empresa atribuiu a piora principalmente ao maior custo da dívida, em um cenário de endividamento elevado e exposição predominante a taxas de juros vinculadas ao CDI.
Apesar dessas pressões, a geração de caixa após as atividades de investimento chegou a R$ 636 milhões no trimestre, aumento de 30,4% na comparação anual. A melhora foi favorecida pela redução dos desembolsos com expansão.
Crescimento do transporte perde força
O volume transportado pela Rumo alcançou 23,9 bilhões de toneladas-quilômetro úteis (TKU), avanço de 2% sobre o terceiro trimestre de 2025. O crescimento foi limitado pelas chuvas acima da média histórica em setembro, que prejudicaram a movimentação nos terminais portuários de Santos e Paranaguá.
Na Operação Sul, o volume caiu 8,2%, pressionado principalmente pela menor demanda para exportação de açúcar, em um cenário de preços internacionais desfavoráveis. A companhia registrou nova provisão de R$ 166 milhões para perda de valor dos ativos da Malha Sul, cuja concessão tem vencimento originalmente previsto para fevereiro de 2027.
Apesar das dificuldades operacionais, a Rumo ampliou sua participação de mercado em corredores estratégicos. No transporte de grãos com origem em Mato Grosso, a participação avançou de 36% para 41%. No Porto de Santos, atingiu 60%, aumento de três pontos percentuais.
Para 2027, a companhia pretende adotar uma política comercial mais seletiva, buscando equilibrar volumes e tarifas, sem perseguir ganhos de participação de mercado que comprometam a rentabilidade. A estratégia considera uma expansão mais moderada da demanda e a possibilidade de que parte da produção agrícola do Centro-Oeste seja absorvida pela crescente indústria regional de biocombustíveis.
A mudança ocorre também no comando da empresa. Em outro comunicado, a Rumo informou que seu conselho de administração confirmou Daniel Rockenbach como presidente executivo definitivo. O executivo ocupava interinamente o cargo desde 20 de julho, e seu mandato se estenderá até a assembleia geral ordinária de 2028.
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