By Brazil Stock Guide — A CSN (B3: CSNA3) registrou prejuízo líquido de R$ 1,25 bilhão no terceiro trimestre de 2026, aumento de 61,3% em relação ao trimestre anterior e reversão do lucro obtido um ano antes. O resultado foi pressionado pela queda na rentabilidade da mineração e pelo aumento de despesas operacionais, segundo balanço divulgado na quinta-feira (12).
A dívida líquida consolidada encerrou setembro em R$ 44,92 bilhões. A alavancagem, medida pela relação entre dívida líquida e Ebitda dos últimos 12 meses, subiu para 4,23 vezes, ante aproximadamente 3,49 vezes em junho, refletindo a piora operacional e o consumo de caixa no período.
O balanço ainda não incorpora os efeitos do acordo de venda da CSN Cimentos à chinesa Huaxin, anunciado após o encerramento do trimestre. A operação deve contribuir para reduzir o endividamento quando concluída. A companhia também destacou a assinatura de um termo vinculante para a venda integral da subsidiária siderúrgica SWT, na Alemanha, como parte do esforço para melhorar sua estrutura de capital.
O Ebitda ajustado, indicador de desempenho operacional, caiu 43,5% na comparação anual, para R$ 1,88 bilhão. Frente ao segundo trimestre, a retração foi de 32,3%. A margem Ebitda ajustada ficou em 17%, enquanto a receita líquida recuou 11,1% em um ano, para R$ 10,49 bilhões.
Consumo de caixa pressiona estrutura financeira
O fluxo de caixa livre, conforme a metodologia apresentada pela companhia, ficou negativo em R$ 3,5 bilhões, revertendo o saldo positivo do segundo trimestre. Segundo a CSN, o desempenho refletiu a menor geração operacional e desembolsos com amortizações de dívidas e de contratos de pré-pagamento de minério de ferro, apesar da liberação de capital de giro.
A dívida bruta caiu 1,6% no trimestre. A redução, porém, não impediu o aumento da alavancagem, pressionada também pelo menor Ebitda acumulado nos últimos 12 meses.
O resultado líquido foi afetado ainda pela linha de outras receitas e despesas operacionais, negativa em R$ 1,21 bilhão. A companhia atribuiu a piora principalmente à constituição de uma provisão relacionada a um processo arbitral e a custos de ociosidade de linhas de decapagem, normalizadas ao longo do trimestre.
O resultado financeiro foi negativo em R$ 1,36 bilhão, uma melhora de 5,6% na comparação anual e de 26,1% em relação ao segundo trimestre. Segundo a CSN, a redução da despesa refletiu a menor atualização monetária das dívidas indexadas à inflação e o efeito positivo de operações com derivativos.
Mineração sofre com preços menores e frete mais caro
Na mineração, a combinação de preços menores do minério de ferro e custos mais elevados de transporte marítimo reduziu a rentabilidade. A receita líquida ajustada do segmento caiu 46,1% em um ano, para R$ 2,38 bilhões, e o Ebitda ajustado somou R$ 380,7 milhões, com margem de 16%.
As vendas atingiram 11,65 milhões de toneladas, queda de 6% na comparação anual. A receita líquida por tonelada, porém, recuou 39%, para US$ 40,06, refletindo a deterioração dos preços realizados e a pressão do frete.
A produção, incluindo compras de terceiros, caiu 16,4%, para 9,97 milhões de toneladas. Diante da menor rentabilidade do minério de baixo teor, a CSN reduziu temporariamente a produção da planta de beneficiamento a seco do complexo de Pires. A menor diluição dos custos fixos contribuiu para elevar o custo caixa C1 a US$ 26 por tonelada, ante US$ 21,10 um ano antes.
Siderurgia e cimentos também enfrentam pressão
Na siderurgia, o Ebitda ajustado foi de R$ 576,1 milhões, com margem de 10%. Segundo a companhia, a melhora da eficiência produtiva foi compensada pela sazonalidade negativa das vendas no exterior e pelo avanço das importações no Brasil, que limitou novos reajustes de preços.
Em cimentos, as vendas alcançaram 3,44 milhões de toneladas, o maior volume trimestral do ano, embora tenham recuado 5,1% na comparação anual. A receita líquida cresceu 8,8%, para R$ 1,45 bilhão, mas a pressão dos custos de matérias-primas e frete levou o Ebitda ajustado a R$ 385,5 milhões, queda de 0,5%. A margem ficou em 26,6%, recuo de 2,5 pontos percentuais em um ano.
A logística contribuiu com Ebitda ajustado de R$ 533,7 milhões, queda anual de 3%, e margem de 44%. O desempenho foi sustentado principalmente pelas operações ferroviárias, que responderam por R$ 432,4 milhões do indicador.
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