By Brazil Stock Guide — A Petrobras (B3: PETR3; PETR4) registrou lucro líquido de R$ 39,75 bilhões no terceiro trimestre de 2026, crescimento de 21,5% em relação ao mesmo período do ano passado, impulsionado pela produção recorde de petróleo e gás e pela alta dos preços internacionais do petróleo. Na comparação com o segundo trimestre, entretanto, o lucro recuou 24,2%, refletindo a queda do Brent e o impacto de despesas extraordinárias, informou a estatal nesta terça-feira (10).
A receita de vendas atingiu R$ 169,35 bilhões, avanço de 32,4% em relação ao terceiro trimestre de 2025, enquanto o EBITDA ajustado somou R$ 85,82 bilhões, crescimento de 34,3% na comparação anual. Excluindo eventos extraordinários, o lucro líquido atribuível aos acionistas alcançou R$ 47,88 bilhões, alta de 67,9% em 12 meses, e o EBITDA ajustado chegou a R$ 94,52 bilhões, expansão de 45,1%.
Os resultados refletem um período de forte crescimento operacional da Petrobras, com a entrada de novas plataformas e o aumento da produtividade dos campos do pré-sal. A produção média de petróleo, líquidos de gás natural e gás natural atingiu o recorde de 3,512 milhões de barris de óleo equivalente por dia, superando as estimativas anteriores da companhia para o ano. O desempenho também foi favorecido pelo preço médio do Brent, de US$ 97 por barril, 40,4% superior ao registrado no terceiro trimestre de 2025.
Junto com a divulgação do balanço, a companhia elevou significativamente suas projeções para 2026. A estimativa de produção própria total de petróleo e gás passou de 3,1 milhões para uma faixa entre 3,3 milhões e 3,4 milhões de barris de óleo equivalente por dia. A previsão para a produção de petróleo e líquidos de gás natural subiu de 2,5 milhões para entre 2,7 milhões e 2,8 milhões de barris diários, refletindo ganhos de eficiência operacional, a antecipação de projetos e a aceleração da produção de plataformas já instaladas.
A presidente da Petrobras, Magda Chambriard, atribuiu o desempenho à capacidade da companhia de ampliar a produção dos ativos existentes e executar novos projetos. Segundo a executiva, a estatal também registrou recorde na produção de diesel, de 769 mil barris por dia, e alcançou fator médio de utilização de 99% de suas refinarias no trimestre.
A melhora operacional levou a Petrobras a revisar também a expectativa de geração de caixa para este ano. A projeção de fluxo de caixa operacional passou de US$ 35 bilhões para uma faixa entre US$ 45 bilhões e US$ 50 bilhões. A revisão considera tanto o novo patamar dos preços internacionais do petróleo quanto o crescimento da produção de óleo e derivados, ampliando a capacidade da empresa de financiar seus investimentos e remunerar acionistas.
A companhia também elevou sua projeção de investimentos totais na carteira de projetos em implantação, anteriormente estimada em US$ 19,4 bilhões, para uma faixa entre US$ 24 bilhões e US$ 25,5 bilhões em 2026. A previsão de investimento em regime de caixa passou de US$ 16,9 bilhões para entre US$ 21 bilhões e US$ 22 bilhões. Segundo a estatal, a revisão não representa aumento dos custos totais dos projetos, mas reflete principalmente efeitos cambiais e a execução mais acelerada de investimentos.
No terceiro trimestre, os investimentos totalizaram US$ 6,42 bilhões, crescimento de 21,2% frente ao segundo trimestre e de 16,6% na comparação anual. Nos primeiros nove meses de 2026, os desembolsos contabilizados como investimentos somaram US$ 16,83 bilhões, alta de 20,2% em relação ao mesmo intervalo de 2025. A maior parte dos recursos foi direcionada à exploração e produção, especialmente aos projetos de desenvolvimento dos campos de Búzios, Atapu e Sépia, no pré-sal brasileiro.
Entre os principais projetos em andamento estão as plataformas P-80 e P-82, destinadas ao campo de Búzios, na Bacia de Santos. As duas unidades deixaram Singapura entre setembro e outubro e têm início de produção previsto para 2027. Cada plataforma terá capacidade de produzir 225 mil barris de petróleo por dia e processar 12 milhões de metros cúbicos de gás natural diariamente. A Petrobras também destacou o avanço das obras de outras unidades e a maior disponibilidade de sondas para perfuração e interligação de poços.
Apesar do crescimento anual, os resultados do terceiro trimestre ficaram abaixo dos registrados entre abril e junho. O EBITDA ajustado sem eventos extraordinários recuou 6,1% na comparação sequencial, principalmente em função da queda de 7,2% no preço médio do Brent, de US$ 104,52 para US$ 97 por barril. O resultado também foi afetado pelo menor reconhecimento de receitas de exportação, uma vez que parte do petróleo produzido permanecia em operações de embarque no encerramento de setembro.
Segundo a Petrobras, aproximadamente 140 mil barris diários de petróleo estavam associados a exportações ainda em andamento no fechamento do trimestre, cujo reconhecimento é esperado para o quarto trimestre. A companhia afirmou que esses fatores foram parcialmente compensados pelo aumento de 6,4% nas vendas de derivados, com destaque para a expansão de 14,4% nas vendas de diesel.
O segmento de exploração e produção, principal responsável pela geração de resultados da Petrobras, registrou lucro líquido atribuível aos acionistas de R$ 31,2 bilhões no trimestre, avanço de 10,8% em relação ao mesmo período do ano passado, mas queda de 25% frente ao segundo trimestre. O EBITDA ajustado do segmento alcançou R$ 65,19 bilhões, enquanto o lucro operacional somou R$ 47,06 bilhões. A redução sequencial decorreu principalmente dos preços menores do petróleo, apesar do crescimento dos volumes produzidos.
A expansão da produção contribuiu para reduzir os custos unitários de extração. O chamado lifting cost, excluindo afretamentos e participações governamentais, atingiu US$ 6,12 por barril de óleo equivalente, menor nível desde o terceiro trimestre de 2024. O indicador caiu 3,4% na comparação trimestral e 2,8% em relação ao mesmo período do ano anterior. No pré-sal, responsável por 85% da produção brasileira da companhia, o custo de extração ficou em US$ 4,48 por barril equivalente.
O desempenho do refino ajudou a compensar a redução dos resultados de exploração e produção. O segmento de Refino, Transporte e Comercialização registrou lucro líquido de R$ 17,48 bilhões, crescimento de 80,8% frente ao segundo trimestre e de 451,8% na comparação anual. O EBITDA ajustado alcançou R$ 30,23 bilhões, avanço de 68,5% em relação ao trimestre anterior. O resultado foi favorecido pelo aumento das vendas no mercado interno, pelas maiores receitas com exportações de óleo combustível e pela melhora das margens de exportação de petróleo.
A Petrobras destacou que as vendas de derivados no mercado doméstico alcançaram 1,855 milhão de barris por dia, recorde considerando seu atual parque de refino. O segmento registrou lucro bruto de R$ 39,16 bilhões, ante R$ 26,13 bilhões no trimestre anterior. Desconsiderando os efeitos contábeis da variação de valor dos estoques, o lucro bruto do refino teria aumentado de R$ 17,8 bilhões para R$ 42,7 bilhões entre os dois períodos, segundo cálculos apresentados pela companhia.
Em contrapartida, o segmento de Gás e Energias de Baixo Carbono registrou prejuízo líquido de R$ 1,02 bilhão, revertendo o lucro de R$ 957 milhões registrado no segundo trimestre. O resultado foi afetado principalmente por uma despesa de aproximadamente R$ 3,6 bilhões relacionada à venda da Transportadora Associada de Gás (TAG), realizada em 2019. A obrigação decorre de cláusulas contratuais vinculadas à revisão das premissas regulatórias das tarifas de transporte de gás natural, definidas pela Agência Nacional do Petróleo, Gás Natural e Biocombustíveis (ANP) em outubro.
Além da despesa relacionada à TAG, o resultado consolidado foi pressionado por outros eventos extraordinários. A Petrobras reconheceu R$ 4,46 bilhões em despesas com o imposto de exportação sobre petróleo bruto e diesel e R$ 4,21 bilhões em perdas relacionadas a contingências judiciais. Esses fatores, entre outros ajustes, contribuíram para que o lucro líquido contábil ficasse R$ 8,13 bilhões abaixo do resultado sem eventos exclusivos, após os respectivos efeitos tributários.
A geração de caixa permaneceu elevada, apesar do aumento dos investimentos. O fluxo de caixa operacional atingiu R$ 61,79 bilhões no trimestre, crescimento de 15,2% em relação ao mesmo período de 2025. O fluxo de caixa livre somou R$ 34,01 bilhões, expansão de 25,9% na comparação anual, embora tenha recuado 11,9% frente ao segundo trimestre, refletindo principalmente o maior volume de investimentos.
A geração de caixa operacional foi parcialmente afetada por uma saída de R$ 12,7 bilhões associada à variação do capital de giro, especialmente pelo aumento de contas a receber e estoques. Segundo a companhia, o crescimento dos estoques reflete principalmente a expansão da produção e a existência de carregamentos de petróleo destinados à exportação que ainda estavam em andamento no encerramento do trimestre. O aumento das contas a receber também incluiu valores relacionados ao programa de subvenção de combustíveis.
A Petrobras encerrou setembro com dívida bruta de US$ 69,97 bilhões, redução de 1,2% em relação ao final de junho. A dívida líquida caiu 4,2%, para US$ 57,85 bilhões, enquanto a relação entre dívida líquida e EBITDA ajustado acumulado em 12 meses recuou de 1,14 vez para 1 vez. A dívida financeira, excluindo obrigações de arrendamento, ficou em US$ 25,64 bilhões. O custo médio dos financiamentos também apresentou leve redução, de 6,8% para 6,7% ao ano.
No período, a companhia destinou R$ 27,2 bilhões a investimentos em regime de caixa, amortizou R$ 13,7 bilhões em passivos de arrendamento e realizou pagamentos de R$ 10,6 bilhões relacionados a financiamentos. Também distribuiu R$ 8,1 bilhões em dividendos relativos a remunerações anteriormente aprovadas. Ao final de setembro, o caixa e equivalentes de caixa somavam R$ 35,57 bilhões, enquanto as disponibilidades ajustadas, que incluem determinadas aplicações financeiras, atingiram R$ 62,81 bilhões.
O conselho de administração aprovou ainda R$ 15,3 bilhões em remuneração aos acionistas referente ao resultado do terceiro trimestre de 2026. No mesmo período, a Petrobras informou ter recolhido R$ 90,4 bilhões em tributos à União, estados e municípios, refletindo a dimensão de suas operações e o aumento da receita em um ambiente de preços mais elevados do petróleo.
Além das projeções de produção, investimentos e geração de caixa, a Petrobras elevou a estimativa de gastos operacionais gerenciáveis para 2026, de US$ 20,2 bilhões para uma faixa entre US$ 24,2 bilhões e US$ 25,5 bilhões. A companhia atribuiu a mudança principalmente ao câmbio, ao crescimento da produção, à antecipação de operações e aos custos logísticos, pressionados por fretes internacionais excepcionalmente elevados. Mesmo com a revisão, a estatal projeta redução de 2% nos gastos operacionais gerenciáveis por barril produzido em relação a 2025.
A previsão de desembolsos com arrendamentos também foi elevada, de US$ 10 bilhões para entre US$ 11 bilhões e US$ 11,5 bilhões, refletindo a utilização mais intensa de sondas, embarcações de apoio e navios para exportação. A revisão indica que a aceleração da produção vem acompanhada de maiores necessidades de capital e de despesas operacionais, embora a empresa estime ganhos de eficiência por unidade produzida.
Nos primeiros nove meses de 2026, a Petrobras acumulou lucro líquido atribuível aos acionistas de R$ 124,86 bilhões, crescimento de 32% em relação ao mesmo período do ano anterior. A receita de vendas acumulada alcançou R$ 462,57 bilhões, alta de 25%, enquanto o EBITDA ajustado somou R$ 239,31 bilhões, avanço de 35%. O fluxo de caixa livre chegou a R$ 92,7 bilhões, aumento de 28,2%.
Os números mostram uma Petrobras beneficiada simultaneamente pelo crescimento da produção e por preços internacionais de petróleo superiores aos do ano passado, mas também exposta à volatilidade do Brent e ao peso de despesas extraordinárias sobre o lucro contábil. A revisão das projeções para 2026 reforça a expectativa de maior geração de caixa e de aceleração dos projetos do pré-sal, ao mesmo tempo em que amplia os compromissos de investimento e os gastos previstos para o restante do ano.
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