By Brazil Stock Guide — A Hapvida (B3: HAPV3) ampliou a revisão de seu portfólio de ativos como parte da estratégia de fortalecimento da estrutura de capital e espera observar sinais de recuperação operacional ainda no quarto trimestre de 2026. A companhia prevê que os efeitos mais expressivos das medidas de reestruturação em andamento apareçam a partir do primeiro semestre de 2027.
As ações da Hapvida subiam quase 15% por volta do meio-dia desta quinta-feira (12), em meio à repercussão dos resultados trimestrais e das perspectivas apresentadas pela administração.
Durante a teleconferência de resultados do terceiro trimestre, o CEO Luccas Adib afirmou que a operadora está avançando em três frentes prioritárias: redução do endividamento, recuperação da rentabilidade e melhoria da experiência dos beneficiários.
“Parte do que decidimos em 2025 e 2024 só apareceu nos números de 2026. Da mesma forma, muito do que estamos fazendo agora deve aparecer com mais força a partir do primeiro semestre de 2027”, afirmou Adib.
Segundo o executivo, existe uma defasagem natural entre a implementação das medidas e seus efeitos financeiros. A renegociação de contratos depende dos respectivos ciclos de renovação, enquanto o redimensionamento da rede própria e a redução de estruturas administrativas exigem despesas de transição antes de produzir economias recorrentes.
Uma das principais novidades da apresentação foi a ampliação do escopo dos trabalhos conduzidos pelos bancos contratados para avaliar alternativas de desinvestimento. Questionado pelo BTG Pactual sobre a possibilidade de operações além dos ativos localizados no Sul do país, Adib confirmou que os mandatos originais foram modificados.
“A gente mudou o escopo dos mandatos iniciais”, disse. Segundo ele, a companhia está realizando uma avaliação mais abrangente de seu portfólio, com o objetivo de identificar oportunidades para melhorar sua estrutura financeira. Não foram detalhados os ativos considerados, os valores envolvidos ou o cronograma de eventuais transações.
A desalavancagem permanece entre as prioridades. A dívida líquida encerrou setembro em R$ 5,3 bilhões, com redução de pouco mais de R$ 100 milhões no trimestre. A companhia também destacou os benefícios da recompra de títulos de dívida com desconto e das iniciativas de gestão de capital de giro, mantendo uma posição de caixa livre superior a R$ 5 bilhões, segundo a administração.
Na frente comercial, a Hapvida continua revisando contratos com rentabilidade insuficiente e ajustando sua política de preços. Cerca de 26% do grupo de contratos inicialmente colocado sob avaliação já passou pelo processo de revisão. A estratégia prioriza a sustentabilidade econômica da carteira em vez do crescimento do número de clientes a qualquer custo.
Os primeiros efeitos dessa mudança aparecem na receita. No terceiro trimestre, o ticket médio dos planos de saúde aumentou 7%, contribuindo para uma expansão de quase 4% da receita líquida, que alcançou R$ 8,1 bilhões, apesar da redução na base de beneficiários. A carteira de pequenas e médias empresas, considerada mais rentável pela administração, registrou crescimento orgânico superior a 10 mil vidas no período.
A empresa também está redimensionando sua rede própria para adequar a capacidade instalada à demanda regional. Em paralelo, avança na renegociação de contratos com fornecedores, digitalização de processos e aplicação de inteligência artificial em atividades administrativas e assistenciais. No faturamento hospitalar, por exemplo, ferramentas de inteligência artificial já executam parte significativa das atividades, permitindo que a área opere com uma equipe 75% menor.
Como parte das medidas de disciplina financeira, Adib anunciou que o Conselho de Administração decidiu reduzir em 50% sua remuneração total para 2027. Segundo o executivo, a decisão foi tomada por iniciativa do próprio colegiado e demonstra o comprometimento da governança com o esforço de reestruturação da companhia.
A judicialização continua sendo um dos principais desafios, mas a administração espera uma mudança de trajetória nos próximos meses. A Hapvida reformulou seus processos jurídicos, ampliou o uso de dados nas decisões e está revisando depósitos judiciais e provisões. Segundo Adib, os bloqueios judiciais já apresentaram um nível menor em outubro, embora o executivo tenha ressaltado que a observação de apenas um mês ainda não permite confirmar uma tendência.
A companhia também está trabalhando para reduzir reclamações e melhorar o atendimento aos beneficiários. Entre as iniciativas estão a revisão dos processos de autorização, o fortalecimento dos canais digitais e a criação de mecanismos para solucionar demandas antes que se transformem em disputas administrativas ou judiciais.
Apesar dos avanços apresentados, os resultados financeiros ainda refletem os custos da transição. O EBITDA ajustado foi de R$ 497 milhões no terceiro trimestre, com margem de 6,1%, ante 9,6% um ano antes. O lucro líquido ajustado alcançou R$ 107 milhões, enquanto o resultado contábil registrou prejuízo de R$ 119 milhões.
Adib reconheceu que os números permanecem abaixo do patamar considerado aceitável pela administração, mas afirmou que as iniciativas comerciais, operacionais e administrativas deverão contribuir para uma recuperação gradual das margens. A companhia pretende apresentar maior visibilidade sobre os ganhos recorrentes esperados para 2027 na próxima teleconferência de resultados.
“Não pedimos paciência, pedimos que nos cobrem pelos marcos que acabei de listar”, afirmou o executivo, destacando que a recuperação da credibilidade da Hapvida dependerá da evolução dos indicadores trimestre a trimestre.
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