By Brazil Stock Guide — A Qualicorp (B3: QUAL3) registrou prejuízo líquido de R$ 39,2 milhões no terceiro trimestre de 2026, revertendo o lucro de R$ 12 milhões apurado um ano antes, em meio à persistente redução de sua principal carteira de planos de saúde. A receita líquida comparável caiu 14,3% na comparação anual, para R$ 308,5 milhões, segundo os resultados divulgados nesta quarta-feira (11).
A carteira administrada de planos coletivos por adesão encerrou setembro com 473,2 mil beneficiários, uma redução de 97,3 mil vidas, ou 17,1%, em relação ao mesmo período de 2025. Apenas no terceiro trimestre, a companhia perdeu 7,4 mil beneficiários em termos líquidos, resultado de 38,1 mil adições e 45,5 mil cancelamentos. Apesar da contração, a perda líquida foi a menor desde o segundo trimestre de 2025.
Os números mostram uma melhora nos indicadores de retenção, embora ainda insuficiente para interromper o encolhimento do principal negócio da empresa. A taxa de cancelamento, conhecida como churn, ficou em 9,5%, ante 10,3% um ano antes, atingindo o menor patamar para um terceiro trimestre desde 2020. Nos últimos 12 meses, porém, o churn acumulado chegou a 42,9%, ou 36,1% quando excluído o efeito extraordinário do encerramento de uma parceria comercial no segundo trimestre.
A contração da carteira continua pressionando os resultados operacionais. O Ebitda ajustado totalizou R$ 119,4 milhões, queda de 18,4% em relação ao terceiro trimestre de 2025. A margem Ebitda ajustada recuou de 40,6% para 38,7%. Nos primeiros nove meses do ano, a receita líquida acumulou retração de 9,5%, para R$ 958,8 milhões, enquanto o Ebitda ajustado caiu 12,2%, para R$ 377 milhões.
O prejuízo também refletiu efeitos contábeis e financeiros extraordinários. A companhia reconheceu impacto negativo de aproximadamente R$ 21,2 milhões decorrente da renegociação do recebível da venda da Gama, concluída em outubro de 2025. A alteração retroativa do indexador de atualização monetária, da Selic para o IPCA, reduziu o valor da receita financeira anteriormente reconhecida. O resultado financeiro líquido ficou negativo em R$ 64,2 milhões, ante despesa de R$ 37,4 milhões no trimestre anterior.
Além disso, a Qualicorp registrou efeitos tributários relacionados à revisão de créditos fiscais diferidos e ao exercício de opções de participação nas empresas Plural e Oxcorp. Excluídos os ajustes considerados não recorrentes pela administração, o prejuízo líquido ajustado foi de R$ 22,5 milhões, contra lucro ajustado de R$ 19,7 milhões no mesmo trimestre do ano passado.
Geração de caixa melhora apesar da queda dos resultados
A deterioração do lucro contrasta com a evolução da geração de caixa. O fluxo de caixa livre recorrente atingiu R$ 106,8 milhões no trimestre, crescimento de 4,9% na comparação anual, e somou R$ 261,7 milhões nos primeiros nove meses de 2026, alta de 6,2%. O resultado trimestral foi favorecido por uma contribuição positiva de R$ 42,6 milhões do capital de giro, depois de um efeito negativo de R$ 49,6 milhões no segundo trimestre.
A dívida líquida caiu 15,1% em 12 meses, para R$ 748,4 milhões, enquanto a relação entre dívida líquida e Ebitda ajustado dos últimos 12 meses ficou em 1,42 vez. A empresa encerrou setembro com R$ 447,7 milhões em caixa e aplicações financeiras, diante de uma dívida bruta de R$ 1,2 bilhão.
Apesar da redução do endividamento, o cronograma de amortizações permanece como um desafio. A companhia apresenta R$ 781,3 milhões em vencimentos previstos para 2027, montante superior à posição de caixa e aplicações financeiras do fim de setembro. A administração afirma que a gestão ativa dos passivos e o alongamento dos vencimentos estão entre suas prioridades.
Sob a presidência de Eduardo Oliveira, que assumiu o comando em setembro, a Qualicorp busca estabilizar a carteira por meio de produtos mais competitivos, reajustes mais equilibrados e maior retenção dos beneficiários. A companhia também informou que avançou nas negociações com operadoras de maior porte para ampliar seu portfólio.
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