By Brazil Stock Guide — A Minerva Foods (B3: BEEF3) registrou prejuízo líquido de R$ 717,3 milhões no terceiro trimestre de 2026, revertendo o lucro de R$ 120 milhões apurado no mesmo período do ano passado. O resultado divulgado nesta quarta-feira (11) foi impactado principalmente pelas despesas financeiras e por efeitos de operações de proteção cambial e de commodities.
A dívida líquida da companhia alcançou R$ 15,2 bilhões ao final de setembro, aumento de 28,5% em relação ao mesmo período de 2025 e de 5,5% ante junho. A alavancagem, medida pela relação entre dívida líquida e EBITDA dos últimos 12 meses, passou de 2,5 vezes para 3,2 vezes em um ano, refletindo os desafios da companhia para reduzir seu endividamento.
O resultado financeiro líquido foi negativo em R$ 1,64 bilhão no trimestre, aumento de 50,2% na comparação anual. Desse montante, R$ 471,5 milhões corresponderam a efeitos de hedge cambial e R$ 254,7 milhões a operações de proteção de commodities. Segundo a Minerva, parte desses impactos decorre de diferenças no momento de reconhecimento contábil entre os instrumentos financeiros e as operações comerciais protegidas.
A companhia explicou que as perdas registradas nas operações de hedge de commodities refletem a valorização do gado acima das expectativas ao longo do trimestre. Como os animais protegidos por esses instrumentos serão abatidos posteriormente, a empresa espera reconhecer o benefício correspondente, por meio de custos menores das mercadorias vendidas, principalmente nos trimestres seguintes.
Desconsiderando os efeitos de hedge cambial, hedge de commodities e variação cambial, a Minerva apresentou lucro líquido recorrente ajustado de R$ 120 milhões no terceiro trimestre.
A receita líquida consolidada atingiu R$ 14,5 bilhões, queda de 6,4% em relação ao terceiro trimestre de 2025, enquanto o EBITDA recuou 13,6%, para R$ 1,2 bilhão. A margem EBITDA passou de 8,9% para 8,3%. O volume total de vendas diminuiu 13,2%, para 483,1 mil toneladas, e o abate de bovinos caiu 17,4%, para aproximadamente 1,29 milhão de cabeças.
O desempenho operacional foi influenciado pela menor disponibilidade de gado, especialmente no Brasil, e pela redução dos embarques brasileiros para a China após o esgotamento da cota estabelecida para o país. A receita bruta das operações brasileiras recuou 19%, para R$ 8,1 bilhões. Em contrapartida, as receitas no Paraguai e na Argentina cresceram 50,5% e 44%, respectivamente, ajudando a compensar parte da retração no mercado brasileiro.
As despesas comerciais aumentaram 3,8% na comparação anual, enquanto as despesas gerais e administrativas avançaram 17,9%. A Minerva atribuiu parte desse movimento ao aumento dos custos logísticos, especialmente dos fretes marítimos, e à menor diluição de custos diante da redução dos volumes comercializados.
Na geração de caixa, o fluxo operacional foi positivo em R$ 518,1 milhões no terceiro trimestre, ante R$ 3,38 bilhões no mesmo período de 2025. Após investimentos, despesas financeiras em conceito caixa e variação do capital de giro, o fluxo de caixa livre ao acionista ficou negativo em R$ 402,7 milhões. Nos primeiros nove meses de 2026, o consumo acumulado de caixa livre foi de R$ 1,8 bilhão, chegando a R$ 2,2 bilhões nos últimos 12 meses.
A companhia encerrou setembro com R$ 13,9 bilhões em caixa e equivalentes, montante que, segundo a administração, é suficiente para atender ao cronograma de amortizações da dívida até 2029. Aproximadamente 84% da dívida bruta está concentrada no longo prazo, com prazo médio de pagamento de quatro anos.
A Minerva também informou que recomprou e cancelou aproximadamente R$ 1,2 bilhão em títulos internacionais de dívida nos primeiros nove meses do ano, além de R$ 66,2 milhões em títulos no mercado doméstico. A empresa afirma que seguirá priorizando a gestão de passivos, a disciplina financeira e a redução gradual da alavancagem.
Apesar da melhora da margem bruta no trimestre, os resultados mostram que a recuperação da rentabilidade operacional e a geração consistente de caixa livre permanecem importantes para a trajetória de redução do endividamento da companhia.
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