By Brazil Stock Guide — O Bradesco BBI vê espaço para até 20 ofertas de ações no mercado brasileiro em 2027, caso a trajetória dos juros e os sinais de política econômica favoreçam uma recuperação da confiança dos investidores. Em um cenário mais conservador, marcado pela persistência das preocupações fiscais, o banco trabalha com aproximadamente dez operações.
Enquanto o mercado de capitais aguarda maior visibilidade sobre o cenário macroeconômico do governo Lula 4, as atividades de fusões e aquisições (M&A) continuam aquecidas, impulsionadas pela demanda por ativos de qualidade e pela necessidade de reorganização financeira das empresas.
“O M&A está voando, está indo super bem”, afirmou André Moor, head de Investment Banking do Bradesco BBI, durante conversa com jornalistas nesta segunda-feira (9), em São Paulo. Segundo ele, o ritmo das transações permanece semelhante ao observado três meses antes, com oportunidades em infraestrutura, saneamento, infraestrutura digital e commodities agrícolas e minerais. Também avançam negociações envolvendo empresas ligadas à economia doméstica, embora nesses casos as condições financeiras imponham discussões mais difíceis.
Moor afirmou que o principal desafio para uma retomada mais consistente do mercado de capitais é a falta de visibilidade sobre a política econômica do novo governo. Na avaliação do Bradesco BBI, o governo precisa tirar da frente o cenário de incerteza dos investidores na condução das contas públicas, oferecendo sinais capazes de reduzir a pressão sobre a curva de juros. “O mercado está muito ansioso, ansioso demais”, disse o executivo, ao avaliar que as reações após a eleição podem estar sendo mais intensas do que justificariam as informações disponíveis.
George Costa e Silva, responsável pela área de mercado de capitais de ações (ECM) do Bradesco BBI, afirmou que o volume de operações em 2027 dependerá fundamentalmente da trajetória dos juros. A projeção do banco contempla uma Selic de 12,75% ao final do próximo ano, cenário que considera mais otimista do que o de outras instituições. Uma sinalização fiscal capaz de reduzir ainda mais as taxas poderia ampliar significativamente o número de companhias interessadas em acessar a Bolsa, levando o mercado a aproximadamente 20 operações.
A avaliação reflete a dificuldade de reabrir o mercado de ofertas públicas de ações em um ambiente de custo de capital elevado. O banco considera que taxas ainda altas restringem as oportunidades principalmente às empresas maiores, com menor risco e capacidade de atrair investidores em condições adversas. Uma queda mais expressiva permitiria ampliar esse universo para companhias menores, de maior potencial de crescimento, mas também mais sensíveis às condições financeiras.
Mercado aguarda sinalização fiscal
A possibilidade de uma retomada mais ampla dos IPOs diminuiu depois da eleição, à medida que a curva de juros passou a incorporar expectativas menos favoráveis. Antes, o mercado trabalhava com a perspectiva de taxas próximas de 10% a 10,5% em horizontes mais longos, o que permitiria estruturar inclusive ofertas de companhias menores. A recuperação dessa expectativa dependerá das decisões econômicas do governo.
O comportamento dos investidores também ajuda a explicar a paralisação das ofertas. Gestores de fundos de ações aumentaram suas posições em caixa depois das eleições e aguardam maior previsibilidade antes de voltar a aplicar esses recursos. Uma retomada mais consistente dependeria não apenas da realocação desse dinheiro, mas também da entrada de capital estrangeiro de perfil estrutural, como fundos de pensão, fundos soberanos e outros investidores institucionais de longo prazo.
Fusões e aquisições mantêm ritmo forte
Danilo Ene Borges, responsável por M&A e financial sponsors do Bradesco BBI, explicou que compradores estratégicos e investidores de longo prazo estão menos condicionados às oscilações imediatas da política econômica. Muitos já incorporaram o cenário político aos seus modelos de investimento e continuam buscando ativos com capacidade de geração de caixa, oportunidades de consolidação e empresas que precisam reorganizar suas estruturas de capital.
A pressão do endividamento também deve estimular novas transações. Segundo os executivos, companhias podem recorrer à venda de participações, à entrada de novos sócios ou a operações de capital para reduzir a alavancagem. Nesse ambiente, ativos considerados premium continuam atraindo compradores, enquanto empresas mais dependentes do crescimento da economia doméstica enfrentam condições mais restritivas.
O banco também está envolvido na avaliação de dois potenciais IPOs de empresas brasileiras no exterior. Uma listagem nos Estados Unidos exige mais do que a possibilidade de acessar um mercado maior: as companhias precisam apresentar uma tese de investimento compreensível e comparável à de empresas já negociadas pelos investidores internacionais. Sem essa conexão, mesmo negócios relevantes no Brasil podem enfrentar dificuldades para atrair interesse consistente.
Para os executivos do BBI, o mercado brasileiro de capitais não está fechado permanentemente, mas aguarda condições mais favoráveis. A direção da política fiscal, a trajetória dos juros e a recuperação da confiança dos investidores determinarão a intensidade dessa retomada. Enquanto isso, o mercado de M&A deve continuar oferecendo uma alternativa para empresas que buscam capital, consolidação ou reorganização financeira.
O Bradesco BBI realizará na próxima semana, em Nova York, seu tradicional CEO Forum, que deverá reunir representantes de uma centena de empresas e 250 investidores, dos quais cerca de 210 estrangeiros. O número de investidores supera os 230 registrados na edição anterior, sinalizando a continuidade do interesse internacional pelos ativos brasileiros.
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