By Brazil Stock Guide – O reajuste dos planos de saúde individuais no Brasil para o ciclo 2026–27 pode variar significativamente a depender de uma única decisão regulatória: o tratamento da Hapvida pela Agência Nacional de Saúde Suplementar (ANS). A estimativa base aponta para uma alta de 5,4%, mas o índice pode chegar a 7,8% caso a operadora seja incluída no cálculo, segundo cálculos elaborados pela área de análise do BTG Pactual.
A revisão incorpora dados consolidados de 2025 e indica desaceleração em relação ao reajuste de 6,06% aplicado no ciclo anterior. O cálculo segue a metodologia da ANS, que combina 80% da inflação médica — medida pela variação do custo por beneficiário — e 20% da inflação geral (IPCA ex-saúde), ajustados por um fator de eficiência. Com custos mais moderados no agregado, o teto tende a cair, reduzindo o espaço para recomposição de margens no setor.
A principal distorção vem da Hapvida, que registrou aumento de cerca de 36% no custo médico por beneficiário em 2025, muito acima dos cerca de 6% observados no restante do setor. Caso a ANS trate a empresa como outlier e a exclua da amostra, o reajuste deve se manter próximo de 5,4%, segundo cálculos do BTG Pactual. Se incluída, no entanto, seu peso no índice pode adicionar cerca de 2,4 pontos percentuais ao resultado final.
Para a própria Hapvida, o cenário é adverso. Um reajuste mais limitado adiciona pressão sobre margens já fragilizadas por alta utilização, baixa alavancagem operacional e consumo de caixa. A dificuldade de repassar custos reforça o descompasso estrutural entre inflação médica e capacidade de precificação, especialmente no segmento de planos individuais.
A ANS costuma definir anualmente o reajuste apenas dos planos individuais e familiares, segmento mais regulado do setor. No ciclo passado, a agência estabeleceu um teto de 6,06% para contratos com aniversário entre maio de 2025 e abril de 2026. Caso se confirme, o reajuste de 5,4% projetado para 2026–27 seria o mais baixo desde a pandemia, quando houve congelamento e até reduções — incluindo um corte de cerca de 8% em 2021 — seguido por uma recomposição de 15% no ano seguinte.
Operadoras menos expostas a esse segmento tendem a navegar melhor o ambiente. Mais regulado e com menor flexibilidade de preços, esse segmento tem sido gradualmente abandonado por players como SulAmérica e Bradesco Saúde, que hoje mantêm apenas carteiras legadas. Nesse contexto, o reajuste de 2026–27 vai além de um número — ele expõe os limites de um modelo pressionado por custos crescentes e controle de preços.
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