By Brazil Stock Guide – A Petrobras (PETR4) tenta barrar a venda de um negócio essencial para a exploração do pré-sal ao ingressar como terceira interessada no Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade) no processo que analisa a venda da Wilson Sons Ultratug Offshore (WSUT) — joint venture entre a brasileira Wilson Sons e o grupo chileno Ultramar — para a Tidewater (NYSE: TDW), líder global em Platform Supply Vessels (PSVs).
A iniciativa reabre no Cade a discussão sobre a operação de cerca de US$ 500 milhões, anunciada em fevereiro, em que a estatal aponta riscos à disponibilidade de embarcações de apoio — infraestrutura crítica para a produção offshore no Brasil.
A movimentação ocorre após o Cade ter aprovado a operação sem restrições em análise inicial. Com a entrada da Petrobras, o caso foi reaberto e seguirá agora para avaliação do Tribunal do órgão, o que impede a conclusão definitiva da transação neste momento.
A Tidewater, empresa americana e maior operadora global de embarcações de apoio offshore, anunciou a aquisição integral da Wilson Sons Ultratug Participações (WSUT) e da Atlantic Offshore Services em uma transação de aproximadamente US$ 500 milhões. O negócio envolve a compra de uma frota de 22 embarcações de apoio offshore com bandeira brasileira.
Com a aquisição, a Tidewater ampliará de seis para 28 embarcações sua presença no Brasil, dentro de uma frota global superior a 230 navios. Os ativos adquiridos já operam quase integralmente no país e contam com cerca de US$ 441 milhões em contratos firmados, o que reforça o caráter estratégico da operação em um dos mercados offshore mais relevantes do mundo.
As embarcações de apoio offshore do tipo Platform Supply Vessel (PSV) desempenham um papel central nessa cadeia. Projetados para operar em condições extremas e com alto grau de precisão, esses navios garantem o abastecimento contínuo das plataformas de exploração do pré-sal, transportando desde fluidos de perfuração até equipamentos e suprimentos essenciais. Em regiões offshore, onde as operações ocorrem a grandes distâncias da costa, a disponibilidade desses ativos é um fator determinante para a manutenção da produção.
Na petição apresentada ao Cade, a Petrobras sustenta que o mercado de embarcações de apoio offshore no Brasil apresenta características próprias, com barreiras relevantes à entrada, alto nível de especialização e número limitado de operadores. A estatal argumenta que, nesse contexto, movimentos de consolidação podem ter impactos que vão além de participação de mercado, afetando diretamente a capacidade de atendimento da demanda local.
A companhia destaca ainda sua exposição direta ao setor. Segundo a Petrobras, cerca de 20% de sua frota contratada está associada a esse tipo de embarcação, o que reforça a dependência operacional desses ativos. Em sua manifestação, a estatal sustenta que a operação pode afetar as condições de oferta em um mercado altamente especializado e com barreiras de entrada relevantes. Para a Petrobras, maior contratante desse tipo de serviço no país, a disponibilidade dessas embarcações é um fator crítico para a continuidade das operações offshore.
Outro ponto levantado é o risco de realocação de ativos. Por se tratar de um operador global com presença em múltiplas regiões, a Tidewater poderia, na visão da Petrobras, direcionar embarcações para mercados mais rentáveis, reduzindo a oferta no Brasil em momentos críticos. Em um ambiente com limitações à entrada rápida de novos competidores, essa dinâmica poderia afetar cronogramas operacionais, elevar custos e, no limite, impactar a produção de petróleo.
A Petrobras também argumenta que o ambiente regulatório e operacional brasileiro impõe restrições adicionais à expansão da oferta, o que exige uma análise mais cuidadosa de operações de consolidação. Em um mercado que conta com cerca de 473 embarcações de apoio offshore no país, sendo aproximadamente 203 do tipo PSV, a disponibilidade desses ativos se torna um elemento central para a estabilidade do sistema.
Em documento apresentado ao Cade em 20 de abril, a Petrobras detalha evidências de concentração no mercado, apontando que operadores como Bram Offshore detêm cerca de 33,9% da frota relevante, enquanto a própria Wilson Sons responde por aproximadamente 21,1% e a Starnav por cerca de 13,8%, indicando que poucos grupos concentram parcela significativa da capacidade operacional no país.
Embora o mercado global de embarcações de apoio offshore seja relativamente pequeno — estimado em cerca de US$ 3,7 bilhões —, ele desempenha papel essencial na indústria de petróleo, ao garantir a logística necessária para a produção em alto-mar. Qualquer disrupção nesse fluxo pode afetar diretamente a produção e as exportações brasileiras de petróleo.
A análise do Brazil Stock Guide sobre a documentação apresentada pelas partes ao Cade indica que o centro da disputa está na definição do mercado relevante. Enquanto a defesa sustenta uma visão global, baseada na mobilidade internacional das frotas, a Petrobras argumenta que o Brasil possui dinâmica própria, marcada por demanda concentrada, restrições operacionais e dependência de ativos localizados.
A Tidewater, por sua vez, afirma que a transação não apresenta riscos concorrenciais, destacando a presença de operadores internacionais e a natureza global do mercado. A companhia também sustenta que a aquisição pode gerar ganhos de eficiência, ampliar a oferta de serviços e capturar valor em contratos atualmente abaixo das taxas de mercado.
A venda da participação na Wilson Sons Ultratug Offshore ocorre em um momento de reestruturação do grupo brasileiro, que recentemente também esteve envolvido em negociações de controle com a gigante suíça MSC, indicando um reposicionamento estratégico de seus ativos.
Na mesma manifestação entregue no dia 20, a Petrobras solicita formalmente o aprofundamento da análise concorrencial e a possibilidade de imposição de remédios antitruste, incluindo a revisão da decisão inicial que aprovou a operação sem restrições — o que pode levar à reavaliação completa de uma transação de aproximadamente US$ 500 milhões.
Embora a Petrobras não peça explicitamente o veto à operação, sua manifestação formal ao Cade — acompanhada de dados que apontam concentração relevante em um mercado de cerca de 473 embarcações — abre caminho para a revisão da aprovação e eventual imposição de restrições — e, no limite, para o bloqueio do negócio.
O Cade admitiu preliminarmente a estatal no processo, mas condicionou o avanço da análise à apresentação de evidências adicionais. O caso foi distribuído ao conselheiro Carlos Jacques Vieira Gomes, que passa a ter papel central na condução do processo em um momento em que o Cade será chamado a avaliar não apenas concorrência, mas também os impactos sobre a infraestrutura crítica da produção offshore no país.
O desfecho poderá indicar até que ponto o órgão passará a considerar, além de participação de mercado, a disponibilidade de ativos essenciais na análise de operações em setores estratégicos.
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